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​​作为海内最大的奶牛养殖企业的现代牧业，推出自有品牌的乳制品是顺理成章的事情。而现代牧业的乳制品推出后也颇受接待，只是厥后现代牧业专注牧场谋划，把产物的销售事宜交给了蒙牛。但近期现代牧业又透露了新产物的计划，这释放了什么信号？​再次进军牛奶加工？近期，现代牧业于蚌埠牧场举行的2019年第二次反向路演运动，现代牧业品牌奶卖力人费理华先容，现代牧业品牌奶以“15年坚持只做牧场奶” 的定位及新包装重新上市，围绕白奶、花色奶及功效奶全产物线结构。今年在纯牛奶的基础上，一边聚焦资源做大高钙奶，一边培育核桃奶等花色奶市场。

明年将新增A2β酪卵白纯牛奶及低脂高钙纯奶。其实，早在2012年现代牧业就推出了自有品牌牛奶，除了常温的纯牛奶、酸奶另有低温纯牛奶及酸奶等产物。其产物甚至能做到从挤奶到加工2小时，即从挤奶-定容检测-调奶-均质及灭菌灌装-制品保证在2小时之内完成。

2013年，现代牧业自有品牌奶业务销售额就到达了3.2亿元。2014年-2016年，其自有品牌牛奶业务收入划分为8.33亿元、15.02亿元、14.8亿元；同比增长159.2%、80.31%、-1.54%。在此次反向路演中，费理华还向投资者先容道，现代牧业品牌奶从客户结构、产物结构和渠道结构上都实现了突破。

新增更多的独立客户，产物结构与蒙牛互补，今年新增了高钙奶及花色奶，同时渠道主打三四线都会及传统渠道，为未来高速增长做准备。资料显示，现代牧业建立于2005年9月，专门从事奶牛养殖和牛奶生产，是海内最大的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生产商，总部位于安徽省马鞍山市经济技术开发区。

公司于2010年11月在香港乐成上市，是第一家以奶牛养殖资源上市的企业。​释放新信号？严格意义上来说，现代牧业宣布新品计划并不能算再次进军牛奶加工，因为现代牧业之前并没有退出，只是把销售事宜交给了蒙牛。

2017年6月，现代牧业公布通告称，与蒙牛乳业旗下子公司内蒙古蒙牛签署互助协议，为蒙牛供应乳制品及提供服务，通过借助蒙牛团体成熟的分销渠道，扩大市场占有率。详细来说，就是蒙牛通过向现代牧业团体提供原质料、委聘现代牧业团体加工有关原质料，并向其购置包罗巴氏杀菌奶、酸奶以及纯牛奶在内的乳制品。二者之间的关系也从简朴的采购原奶到委托现代牧业生产巴氏奶、酸奶和纯牛奶。

现代牧业还在2017年半年报中提到，团体终止与其他主要分销商的互助，而这些分销商已由蒙牛团体委聘作为蒙牛团体的次级分销商，以分销现代牧业的液态奶产物。但到了2018年3月，蒙牛完成了对现代牧业肥东、蚌埠两家液奶工厂50%股权的收购，现代牧业表现将集中精神在上游养殖环节。2018年12月31日，现代牧业再次公布通告称，其间接非全资隶属公司现代牧业（塞北）拟以626.79万元的价钱，向蒙牛隶属公司蒙牛（包头）出售闲置资产，而该资产属于下游液奶加工环节。现代牧业（塞北）是现代牧业间接非全资隶属公司，主要从事饲养奶牛及生产牛奶等业务。

蒙牛的这一系枚举动被业内解读为向现代牧业“输血”，原因是现代牧业的业绩一连亏损，而这一系列行动也有显着的效果，2018年，现代牧业实现销售收入49.57亿元，同比增长3.6%；公司亏损4.96亿元，同比收窄49.1%。到了2019年上半年，现代牧业公司持有人应占溢利为1.25亿元，同比增长265.2%。其实，现代牧业一直在全力打造中国原奶生产第一品牌，现代牧业总裁高丽娜此前曾表现，现代牧业将继续坚持下游促协同、创品牌的生长战略，稳固种养加一体化的生产模式，构建原奶生产的全链条结构，打造中国原奶生产第一品牌。

独立乳业分析师宋亮告诉《乳业财经》，现代牧业的下游销售虽然交给了蒙牛，可是现代牧业这个品牌还在，蒙牛还在用现代牧业的品牌生产一些产物，而且现代牧业作为一个独立的上市公司，必须得保持净利润的高涨。他认为，现代牧业要想做好自有品牌产物，一方面要贴近自然，继续推新鲜的巴氏奶，或者推出更天然的有机奶等，另一方面产物定位要清晰，联合自身特点精磨细造的打造一支精品。此外，如果能够保证现代牧业的产物笼罩蒙牛的全网络，同时跟蒙牛现有的产物形成显着的差异，防止左右手互搏，把这些事情做好，就能做出好产物。​多家证券公司给予买入评级中金公司在到场现代牧业蚌埠牧场调研后公布了研报，前三季度平均奶价3.94元/kg，同比升3.4%，其中2019年第三季度奶价4.13元/kg，预计今年第四季度奶价有望达4.25元/kg，对应全年平均约4.02元/kg。

而现代牧业治理层表现行业原奶供应仍然存在缺口，而奶牛扩大群体到产量提升需要2-3年时间，因此预计未来2-3年奶价将延续小幅上行趋势，并预计2020年奶价涨幅不低于2019年。同时为配合下游乳企扩张需求，公司将原控制牛群规模战略调整为适度扩群，计划以政府投资、租赁、奶牛入股等轻资产方式到场新牧场筹建，未来三年牛群数量有望每年增加5000-6000头。此外，现代牧业通过降低饲料成本、提高单产等措施降低了原奶价钱颠簸对公司盈利的负面影响，而品牌奶业务实行差异化计谋，避开与两大乳企龙头的正面竞争，并在品牌奶业务的产物、渠道和客户上举行重新结构，切入增速更快、竞争相对缓和的低线市场，并生长现代牧业品牌奶独立客户，取得良好成效。

治理层表现今年品牌奶终端销售额有望达10亿元，并争取未来3年内实现销售额破20亿元。中金公司建议，思量到维持2019年的焦点净利润稳定和奶价上升的前景，2020年焦点净利润上调2.7%，下调2019年和2020年的账面盈利7.5%和3.2%，主要思量汇兑损失和未来两年可能的商河牧场商誉减值。

维持目的价1.64港币，对应2020年焦点市盈率的7.2倍和38%的股价上行空间。维持跑赢行业评级。而大和揭晓研究陈诉称，现代牧业治理层强调，今年第三季原料奶的平均售价同比增长约4%，并预计今、明两年都将有4%的增长，并称饲料成本降低和奶产量提高仍然是利润的主要动力。

公司同时指出，2019至2022年间将淘汰10亿元人民币的净乞贷，但尚未决议今年会否恢复派息。该行维持公司目的价1.7港元，以及“买入”评级，并称对公司的现金收益持乐观态度。而星展则公布陈诉上调现代牧业目的价29.6%，由1.08港元调高至1.4港元，评级由“中性”升至“买入”。

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